东吴证券发布研究演讲称,2024年沉卡内销前高后低,天然气沉卡支持2024年第一季度销量表示,Q2起内销持续走弱,国三报废换新政策落地节拍较慢,全年内销低于市场预期;出口非俄地域增加填补俄罗斯下滑,全年出口合适市场预期。2024年上半年强业绩兑现下,沉汽A/H+潍柴全年业绩合适预期;卡车股超额收益根基于4月中下旬见顶,全年表示偏弱,此中沉汽A/H表示较好。
2025年沉卡内销易上难下,总量维度,更新需求为销量供给底部支持,2025年内销易上难下,认为当前国内运力需求包含的更新中枢至多正在73万辆,当前内销偏离合理中枢,货运市场持续低迷,2025-2026年运力或将加快出清,推进行业回归良性成长;政策维度,当前国四无效保有量80万-90万,若国四以旧换新政策出台,无望拉动2025年内需超预期增加;布局维度,2025年油价/气价估计双弱,天然气沉卡或将平稳,电动沉卡经济性跑通,俄罗斯库存尚待去化,亚非拉中东市场扩容+中国品牌份额仍无望提拔,估计出口仍将暖和增加。中性预期下,同比+3。8%,内销/出口别离63、31万辆,同比别离+4。0%/+6。9%;瞻望2026年,随运力市场出清+国五集中报废期到来,沉卡内销无望回归70万辆以上中枢。